EBITDA – что это такое и как его рассчитать? Показатели ebit и ebitda: особенности вычисления по данным мсфо-отчетности Приведение EBITDA к единому знаменателю.

⁰

Аналитики бизнеса, прежде всего финансовые институты, банки, во все времена максимально старались облегчить себе жизнь. Зачем рисковать самим, если можно обязать заемщика привести с собой «за руку» поручителя? Зачем рассматривать индивидуальные заявки на займ, если можно создать программу кредитных карт и раздавать их направо и налево? Наконец, зачем подключать десятерых служащих для анализа динамики выручки потенциального заемщика, если можно задействовать лишь одного, который за полчаса рассчитает универсальные коэффициенты финансового анализа по первичным материалам, взятым из баланса клиента?

Здесь предлагается поговорить об одном таком показателе - EBITDA. В мировой практике его значение почти всегда сопровождает финансовую отчетность. Кроме того, показатель во многом ключевой и незаменим для оценки эффективности работы фирмы. В кратце, показатель позволяет сравнивать эффективность деятельности предприятия с другими компаниями в отрасли, а также оценить ее прибыльность.

Этимология: аббревиатура EBITDA - EARNINGS before INTEREST, TAXES, DEPRECIATION and AMORTIZATION. В переводе на русский означает прибыль до вычета процентов по кредитам, налогов и амортизации. Существует несколько способов подсчета чистой прибыли. Однако в российской практике именно такой ее «вид» не входит в официальные формы баланса - ее нужно рассчитывать отдельно. Фактически, показатель EBITDA ближе всего к отечественному показателю валовой прибыли, рассчитываемой для управленческих целей (с поправкой на налоги): т.е. это некий микс из валовой и балансовой прибыли компании.

Как рассчитать EBITDA

Для расчета этого значения потребуются 2 источника: формы 2 и 5 бухгалтерского баланса, либо даже 1 - форма 1 баланса. Из первого можно почерпнуть только сведения об амортизации (износ основных средств, в т.ч. нематериальных активов). Данные же о налогах и обязательствам по кредитам берутся из второго источника.

Предлагается рассмотреть два способа расчета EBITDA:

Оригинальный вариант (общемировая практика по требованиям МСФО и GAAP):

EBITDA = Чистая прибыль + Нетто расходы по налогу на прибыль + Нетто чрезвычайные расходы + Уплаченные проценты + Амортизационные отчисления, принятые к учету.

Нетто расходы по налогу на прибыль = Расходы по налогу на прибыль - Возмещенный налог на прибыль;
Нетто чрезвычайные расходы = Чрезвычайные расходы - Чрезвычайные доходы;
Уплаченные проценты по кредитам = Проценты к уплате - Полученные проценты;
Амортизационные отчисления, принятые к учету = Амортизационные отчисления по материальным и нематериальным активам - Переоценка активов.

Вариант, применяющийся на практике в российских реалиях управленческого учета (в соответствии с РСБУ):

EBITDA = Прибыль от реализации + Амортизационные отчисления, принятые к учету.

Амортизационные отчисления, принятые к учету берутся из строки 50 формы 2 бухгалтерского баланса;
Прибыль от реализации берется из соответствующей строки формы 5 бухгалтерского баланса. Она рассчитывается как:

Выручка (строка 2110 б/б) - Себестоимость (строка 2120 б/б) + Налоговые отчисления (строки 2410, 2421 и 2450 б/б) + Выплаты по процентам (отчет о прибыли и убытках - строка 2330).

Расчет по данным бухгалтерского баланса (принятого в РФ):

EBITDA = Прибыль от продаж (строка 2200 б/б) + Проценты к уплате (строка 2330 б/б) + Амортизационные отчисления (строка 50 формы 2 б/б).

В отечественных реалиях прибыль от реализации включает налоговые отчисления, что упрощает расчет. Отсутствует выделение «чрезвычайных расходов», как самостоятельного кластера. При этом переоценка активов и проценты к получению учитываются в других частях баланса и в расчет «российского» EBITDA не попадают. В этом заключается принципиальная разница, из-за которой два первых способа никогда не дадут одинаковый результат.

EBITDA отражает эффективность деятельности предприятия. При этом, российский закон о бухгалтерском учете не обязывает предприятия рассчитывать это значение. Если быть уж до конца корректным, то в общемировой практике он также не обязателен и относится к так называемому синтетическому учету (для расчета требуется совершать математические действия с различными строками формы 1 официального бухгалтерского баланса). Чаще всего расчет EBITDA востребован при процедуре слияния или поглощения компаний, чтобы прояснить истинную цену вопроса и вообще, выявить необходимость этого шага.

Рекомендуется выбирать такой способ подсчета, который требует наименьших трудозатрат. Желательно, на основе балансовых форм. Помните, это не документ строгой отчетности, а справочный показатель для управленческого учета.

Производные от EBITDA

На базе головного показателя возникла необходимость сделать упор в оценке определенных аспектов деятельности компании. Поэтому у EBITDA сразу появились производные:

EBIT

Формула расчета в первом приближении напоминает OIBDA (об этом ниже). Это операционная прибыль, без учета налогообложения и процентов. Но при этом прибыль по EBIT выше, так как она допускает учет доходов, не связанных с профильной уставной деятельностью.

Просто: прибыль без учета налогов.

Отличия между EBITDA и OIBDA

Не смотря на очевидное различие в написании и звучании, эти два показателя зачастую путают по смыслу. OIBDA - OPERATING INCOME before DEPRECIATION and AMORTIZATION - это так называемая грязная операционная прибыль. Сюда категорически запрещается относить случайные, непериодические доходы, а также поступления, которые никак не связаны с основной (уставной) деятельностью. Чтобы быть учтенными доходы должны быть регулярными, т.е. повторяться каждый отчетный период.

Конечно, в российских условиях можно и 100% льготу по тому или иному налогу получать каждый отчетный период (как это заведено, к примеру, в сфере сельскохозяйственного предпринимательства), однако, суть показателя - отразить именно производственный потенциал компании, а не способность ее руководителей «держать нос по ветру». OIBDA специально был сконструирован финансовыми аналитиками, чтобы исключить воздействие на прибыль так называемых внереализационных доходов (вроде курсовых разниц при внешнеторговых сделках) и посмотреть, что же остается в сухом остатке.

OIBDA = Операционная прибыль + Амортизация нематериальных активов + Амортизация основных средств

Операционная - от слова «операция», под которым подразумевается сделка, лежащая в уставном профиле фирмы. Таким образом, анализируется абсолютное значение основной деятельности. И в этом главное отличие данного показателя от EBITDA.

Здесь нет ни намека на налоги или кредитные проценты (кроме уже заложенных в понятие «операционной прибыли»). Берутся финансовые показатели исключительно по профильной деятельности в отличии от EBITDA, которая способы извлечения прибавочной стоимости не разделяет - лишь бы она была.

И OIBDA, и EBIT, и EBT - синтетические показатели, обладающие индивидуальными характеристиками. Недопустимо сравнивать их между собой. К тому же, их нормальные значения сильно разнятся по отраслям и странам (т.е. в зависимости от налоговой среды). Для адекватных выводов необходимо делать грамотную выборку сравниваемых компаний.

Заемные средства и EBITDA

Кроме того, данный показатель применяется для оценки долговой нагрузки на предприятие. Конечно, самым «красноречивым» является в данном случае коэффициент финансового рычага (ЗАЕМНЫЕ СРЕДСТВА / СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ). Однако, если рассчитать тот же финансовый рычаг, где в знаменатели дроби будет стоять EBITDA, то мы получим показатель, анализирующий реальную возможность фирмы рассчитаться по долгам, используя лишь создаваемые резервы своей производственной деятельности. Ведь где ж еще предприятие может взять средства для оплаты долгов, если не из прибыли.

Таким образом, с помощью значения EBITDA возможно определить уровень:

платежеспособности компании;
вероятности погашения существующих долгов.

Отношение долга к EBITDA демонстрирует возможности предприятия оплачивать свои обязательства. По факту - это показатель долговой нагрузки. Кроме того, сам EBITDA, взятый в чистом виде, отражает интенсивность поступления финансов, которые могут понадобиться для оплаты долгов компании. Практика показывает, что EBITDA - это самый точный показатель, показывающий реальное финансовое состояние компании, наряду с показателем ликвидности.

Таким образом, можно определить финансовый рычаг EBITDA по формуле:

Коэффициент отношение долга к EBITDA = Совокупные обязательства (краткосрочные + долгосрочные) / EBITDA

Считается приемлемым значение коэффициента Debt / EBITDA на уровне, меньше 3. Величина, выше 5, свидетельствует о том, что у предприятия есть реальные трудности с обслуживанием своей задолженности. Кроме указанного экономическая теория выделяет дополнительные производные соотношения к EBITDA, характеризующие долговое здоровье фирмы:

Net Debt / EBITDA

Чистый долг (все обязательства компании за минусом ее высоколиквидных активов) к EBITDA.

EBITDA / Interests - отношение прибыли к расходам на оплату процентных платежей.

При оценке возможностей компании выплачивать долги настоятельно рекомендуется брать прибыль после уплаты всех налогов. В противном случае желание сэкономить может привести к неоправданному занижению показателя, а директора предприятия - в тюрьму по статье 192, часть2.

EBITDA и выручка от продаж

Вначале формула:

margin EBITDA (маржинальный коэффициент) = EBITDA / Выручка предприятия

Это предельная рентабельность по EBITDA. Цель показателя - продемонстрировать, насколько компания в действительности прибыльна. Однако в отличие от других значений, описывающих прибыльность фирмы, рассматриваемое маржинальное значение максимально приближено к реальности. В расчет берутся суммы, отражающиеся, прежде всего, на расчетном счету (в отличие от амортизации, например). Плюс к тому, налоговые платежи, как впрочем, и проценты по кредитам, оплачиваются в строго определенный момент времени. И они в расчет не попадают. Таким образом, получающаяся рентабельность обладает следующими свойствами:

пригодна для расчета (и обладает смыслом) за любой интересующий период времени;
описывает реальную картину по принципу «как есть», без того, чтобы держать в памяти обязательные платежи.

Рентабельность иногда бывает обманчивой характеристикой. Ее повышенное (по сравнению с другими предприятиями в отрасли) значение может свидетельствовать о недооцененности какого-либо фактора производства. И в случае выхода его цены на рыночный уровень бизнес сразу становится убыточным. Такова была судьба многих заводов и фабрик, расположенных в центре Москвы, когда они платили аренду за землю по льготной ставке. Ее коррекция до рыночного уровня вынуждала собственников перепрофилировать эти земельные участки, инициируя на них, к примеру, строительство элитного жилья.

Вывод здесь прост: чем меньше «шелухи» наслаивается на все составляющие прибыли (которые к тому же отражаются на расчетном счету), тем раньше можно выявлять такие ценовые аномалии и принимать эффективные решения по управлению себестоимостью. И в этом может помочь статистика. В эффективной рыночной экономике нормой значение рентабельности любого бизнеса составляет около 10-12 % (при этом ничего не говорится об оборачиваемости). Для российской ситуации с ее инфляционными и девальвационными скачками рентабельность требуется выше. И здесь работает только сравнительный анализ: если, к примеру, банки предлагают процент по застрахованному вкладу на уровне 10% годовых, а коэффициент рентабельности предприятия составляет всего лишь 6-7%, то логично задаться вопросом, не стоит ли попробовать перепрофилировать деятельность.

И еще одна особенность маржинальной EBITDA. Говоря о рентабельности, нужно сразу определиться, что это показатель, характеризующий в большей степени экономику одного производственного цикла предприятия. Однако когда речь идет о маржинальной рентабельности, то ее значение - это практическая доходность всего бизнеса в целом. И приведенный выше пример тому подтверждение: вполне допустимо сравнивать ставки по депозитам с margin EBITDA (по году).

Расчетов маржинальной рентабельности столько, сколько существует способов определения чистой прибыли. И здесь соотношение EBITDA и выручки - один из многих вариантов. Просто рекомендуется для получения полноценной финансовой картины рассматривать их совместно.

Практика применения

Изначально родившись в среде финансистов и аналитиков, показатель у них же и приобрел свою широкую популярность. Более того, зачастую игнорируются первичные данные из балансовых форм в пользу синтетических. Тому есть причины, главная из которых - универсальность для потенциальных субъектов, его использующих. А направлений эксплуатации много:

Определение рыночной стоимости компании.

Амортизация и нерегулярные доходы от непрофильной деятельности способны на протяжении нескольких лет значительно искажать финансовую картину предприятия. С EBITDA и его производными картинка однозначно прояснится.

Сравнение компаний, работающих в одной отрасли и при схожем качественном уровне налогообложения, однако пользующимися разными учетными политиками и имеющими разный режим взимания налогов.

В данном случае показатель продемонстрирует выгоду режима налогообложения, и поможет прояснить, чем одно преимущественней другого.

Оценка долгосрочной рентабельности компании.

Особенно актуально для потенциальных инвесторов. Самое время отбросить все лишнее и принимать лишь те цифры, которые отражаются на расчетном счету.

Определение эффекта работы предприятия через его операционный результат.

В сущности, с точки зрения заработка, у бизнеса может быть только один результат - операционный. Тогда получится четко разделять как потоки генерируемой прибыли по каждому проекту, так и необходимые для них затраты. Один из производных показателей - EBIT - как раз заточен для такой сепаратной оценки.

Сторонние наблюдатели (инвесторы и кредиторы) специально и придумали семейство этих показателей, чтобы облегчить себе процедуру обзора. А управляющим и собственникам полезно держать этот показатель в оперативной памяти, поскольку он наглядно демонстрирует возможности бизнеса в каждый анализируемый промежуток времени.

Отрицательные стороны EBITDA, как аналитического показателя или практика неприменения:

Международные стандарты не принимают EBITDA в стройные ряды аналитических индексов и показателей. Формальная причина отказа - формула не учитывает множество ключевых данных и, как следствие, не может служить эффективным индикатором финансового состояния предприятия. Таким вот образом, одним взмахом пера беспощадная бюрократическая процедура вытеснила практичный и эргономичный показатель в сферу прикладного управленческого анализа.
Не рекомендуется применение показателя и для анализа движения денежных средств. Дело в том, что графы «Прочее» в списке позиций дохода и статей расхода могу превалировать над основными видами деятельности достаточно долгое время. Особенно в период становления бизнеса. Классический бухгалтерский учет не делает здесь различий, а вот некоторые производные EBITDA - акцентирует на этом внимание.

Плюс к тому, при расчете долговой нагрузки относительно показателя в расчет не принимаются накопленные резервы и капитал в обороте. В результате, к примеру, у компании EBITDA может расти опережающе стремительно, а чистая прибыль по балансу будет полностью расходоваться на обслуживание и погашение задолженности. Таким образом, показатель будет терять свою значимость.

В расчет не принимаются капитальные расходы. И если анализируемый бизнес - капиталоемкий, то это означает повышенный расход крупных сумм (на финансирование основных средств). Чистая прибыль при этом пойдет в расход в первую очередь (как и все резервы, если они только будут появляться). Показатель EBITDA при этом может быть достаточно высоким при минимальной ликвидности.
Амортизация не учитывается по определению. Однако это не всегда условная величина. Иногда это очень даже конкретные поломки, замены и модернизации отдельных узлов. В случае, если эти расходы не осуществлять, то появятся проблемы с ликвидностью парка основных средств (и с его принципиальным наличием). Основные средства - это всегда длительный период эксплуатации и окупаемости (даже если речь идет о лизинге). Поэтому если речь идет об анализе периода, свыше года, то применение EBITDA может сослужить дурную службу: с учетом возможного ремонта оборудования бизнес может показаться не таким уж и прибыльным.

Пожалуй, это основные контраргументы, почему показатель EBITDA лучше оставить для управленческого финансового анализа коротких периодов работы предприятия. Доходность любого бизнеса всегда лучше оценивать адекватно.

Рад видеть гостей на нашей странице!

Если вы зашли сюда, наверняка вам интересно разобраться в вопросе, что такое EBITDA простым языком. Дочитав статью до конца, читатель получит ответ на вопрос, обозначенный в заголовке.

Что представляет собой EBITDA, можно понять, расшифровав само слово: Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization – «прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации». Он чаще всего применяется в финансах и инвестициях для сравнения итогов деятельности предприятия.

Что показывает расчет EBITDA

Этот параметр – один из показателей результатов финансовой деятельности компании. Простыми словами, это величина заработка компании в денежном выражении, из которой впоследствии будут выплачены долги инвесторам и налоги, произведены амортизационные отчисления. При этом коэффициент не учитывает влияние структуры капитала.

Чем отличается EBITDA от EBIT и операционной прибыли

EBIT (прибыль до выплаты процентов и налогов), в отличие от EBITDA, входит в отечественные стандарты учета РСБУ, поэтому его легче рассчитать исходя из данных, которые содержатся в отчетах. Но первый показатель не учитывает амортизационные отчисления.

Синоним термина «Ебит» – операционная прибыль, которая таким образом представляет собой разницу между валовым доходом и затратами на операционную деятельность. Величина операционной прибыли, когда маржа полностью идет на оплату по процентам инвесторам, называется критической.

EBITDA в российской практике

Хотя EBITDA не входит в стандарты бухгалтерского учета в России, параметр нашел здесь широкое применение. Так, инвесторы как российских, так и зарубежных компаний по этому показателю оценивают вероятность и скорость возврата инвестиций. Поэтому отечественные фирмы при публикации своей отчетности оглашают также и Ебитда.

Плюсы и минусы показателя

Преимущества, которыми обладает EBITDA:

Показатель учитывает амортизацию, что позволяет более точно определить величину денежного потока, который затем будет направлен на оплату задолженности.
Ебитда используется для расчета некоторых коэффициентов, показывающих финансовую эффективность, о них я скажу ниже (раздел «Виды»).
Наглядность показателя для инвесторов.
Информативность коэффициента при сравнительной оценке компаний, работающих в одной отрасли и имеющих различные структуру капитала, величину налоговых ставок и политику учета.

Недостатки параметра, в соответствии с аналитикой компании Moody’s Investors Service, выглядят следующим образом:

Не учитывается изменение суммы собственных оборотных средств, что при росте этой величины приводит к некорректной оценке денежного потока в сторону его завышения.
Не характеризует риски, связанные с невозвратом дебиторский задолженности, что может вызвать необходимость привлечения дополнительных средств для компенсации текущих расходов.
В случаях работы с отсрочкой платежа для клиентов и учета доходов по методу начисления Ебитда не связан с денежным потоком предприятия.
Искажает фактические возможности погашения долговых обязательств, так как не учитывает необходимость капитальных затрат.
Неадекватно характеризует ситуацию при ускоренной амортизации основных средств.
Не характеризует качество и источники доходов.
Чрезмерная зависимость коэффициента от учетной политики компании.

Для преодоления тех или иных минусов показателя при его расчете игнорируют одни виды доходов/расходов и учитывают другие, ранее не применяемые при расчетах, также пытаются учесть изменение стоимости активов. Однако зачастую это лишь усугубляет ситуацию, делая рачетную величину еще более субъективной.

Виды

Различают три разновидности коэффициента EBITDA:

EBITDA margin характеризует рентабельность работы компании, не учитывая отчисления на налоги, амортизацию и выплаты по процентам за кредиты. Считается путем деления цифры EBITDA на величину выручки от продаж.
Коэффициент отношения долга к EBITDA применяется для оценки способности предприятия осуществлять выплаты по долгам. Здесь отражается объем финансов компании, которые могут быть направлены на погашение задолженности. Параметр нашел применение как со стороны потенциальных инвесторов для оценки финансовой надежности компании для вложений, так и менеджмента предприятий для принятия управленческих решений. Эксперты считают этот вид показателя наиболее информативным при характеристике состояния финансов фирмы. Вычислить его можно, разделив сумму совокупных долговых обязательств предприятия на величину Ебитда.
Операционная прибыль OIBDA – прибыль фирмы без учета расходов на амортизацию. Исключает влияние на цифру, характеризующую финансовый результат, суммы неоперационных доходов и расходов. Рассчитывается путем суммирования величин операционной прибыли, износа основных фондов и амортизации нематериальных активов.

Как рассчитать EBITDA

Существует несколько способов расчета показателя Ебитда.

Формула для расчета

Наиболее универсально формула для расчета коэффициента выглядит так:

EBITDA = налог на прибыль (с учетом величины возвращенного налога) + чрезвычайные расходы – чрезвычайные доходы + проценты к уплате – проценты к получению + амортизация – переоценка основных средств.

Отрицательное значение показателя говорит об убыточности деятельности компании уже на операционной стадии, еще до выплаты процентов по кредитам, уплаты налогов, вычетов на амортизацию. Обратное, однако, не свидетельствует о прибыльности предприятия.

Особенности расчета по данным МСФО отчетности

Существует мнение, что EBITDA не следует считать по балансу: предпочтительнее определять величину показателя на основе данных отчетности МСФО. В этом случае формула выглядит так:

EBITDA = доходы – расходы + налоговые выплаты + оплата процентов по кредитам + амортизация.

Рентабельность по EBITDA

Показатель EBITDA margin, рассмотренный выше, называют иначе рентабельностью по EBITDA. Различие между ними состоит в том, что второй абсолютный, в то время как первый – относительный.

Расчет по РСБУ

Вопреки изложенной выше точке зрения, существует метод расчета EBITDA по балансу. В более простом виде она выглядит так:

EBITDA = прибыль от реализации + амортизация.

В формуле, однако, не учитываются прочие доходы и расходы, между тем как их сумма может быть немалой. Поэтому более полно расчет по РСБУ выглядит так:

EBITDA = прибыль до уплаты налогов + проценты по кредитам – полученные проценты + отчисления на амортизацию.

Пример расчета

Я приведу два реальных примера расчета EBITDA.

Первый – отчет российской компании «Газпромнефть» за 2014 г. на основании данных МСФО.

Второй – отчет компании «X5 Retail Group» за тот же период на основании международных стандартов МСФО.

Заключение

Показатель EBITDA часто критикуют. Он отсутствует как в российских, так и международных стандартах отчетности, однако его популярность и там и там весьма значительна. Его минусы создают поле деятельности для экономической научной мысли, и есть все основания полагать, что в будущем его применение в экономике будет расширяться.

Хотелось бы увидеть ваше мнение по этому вопросу. Отправляйте комментарии, делитесь своими знаниями, это пойдет на пользу всем. И подписывайтесь на обновления – будет еще немало интересного.

5 (100%) 1 vote[s]

Мультипликатор (экономический термин) EBITDA (ЕБИТДА) - что это такое и для чего он применяется? В этой статье Вы узнаете для чего он нужен, как рассчитывается и стоит ли на него ориентироваться при выборе компании для инвестирования.

1. Что такое EBITDA простыми словами

EBITDA (от англ. "Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization" - "прибыль до уплаты процентов по кредитам, налоговых и амортизационных отчислений") - это экономический показатель, который отражает денежный поток компании. Часто произносят по-русски: "ЕБИТДА", но на языке слышится "ЕБИДА".

Из названия понятно, что в этом показатели не учтены никакие расходы. А есть только доход.

Официально ЕБИТДА не фигурирует в отчетах и на него нет какого-то единого стандарта. Однако с другой стороны его относят к мировым нормам финансовой отчетности. Его может посчитать даже рядовой инвестор буквально за минуту благодаря простоте формулы. Чуть ниже мы рассмотрим формулу EBITDA.

Цели и задачи

Главной задачей EBITDA является отобразить эффективность деятельности компании в плане генерации денег. Хотя этот момент вызывает множество споров среди экспертов. Главным аргументом является то, что в разных отраслях есть свои нюансы. К примеру, если одна компания зарабатывает $1 млрд., а другая $2 млрд., то может показаться, что вторая компания лучше. Но если выяснится, что у первой накладных расходов $500 млн., а у второй $1,8 млрд, то ситуация резко меняется - первый бизнес оказывается гораздо прибыльнее.

Как инвесторы применяют показатель ЕБИТДА:

Оценивают финансового положения эмитента
Оценивают поступающего денежного потока без учета кредитов, налогов, амортизации
Оценивают конкурентоспособности и платежеспособности компании
Вероятности погашения существующих долгов
Определение рыночной стоимости компании (капитализации)

2. Формулы для расчёта EBITDA

ЕБИТДА рассчитывается с помощью бухгалтерской отчетности, которая соответствует МСФО (Международных стандартов финансовой отчетности) или американскому стандарту GAAP.

EBITDA = [Чистая прибыль] + [Расходы по налогу на прибыль] - [Налоговые вычеты] +
[Внереализационные доходы и расходы] + [Выплаты по процентам] + [Амортизация] – [Переоценка активов]

EBITDA = [Выручка] – [Себестоимость] + [Налоговые отчисления] + [Выплаты по процентам] + [Амортизация]
или по другому:
EBITDA = [Прибыль до налогообложения] (2300) + [Проценты уплаченные] (2330) - [Проценты полученные] (2320) + [Амортизация]

При расчёте показателя ЕБИТДА не учитывают следующие статьи доходов:

Курсовая разница валют
Чрезвычайные доходы и расходы
Убытки от обесценивания различных групп активов
Начисления резервов под различные нужды
Вознаграждений, основанных на акциях и других ценных бумагах

3. Показатели EV, EBIT, OIBDA

1 EV (Enterprise value) в переводе означает "стоимость компании". Существует показатель EV/EBITDA , который показывает текущую стоимость компании на основе EBITDA.

EV = [Капитализация] + [Долгосрочные обязательства] + [Краткосрочные обязательства]

В зависимости от отрасли и текущей ситуации в стране показатель EV/EBITDA может дать хорошую информацию для анализа. Его еще часто строят на двухмерном графике: по одной оси Долг/EBITDA , а по другой EV/EBITDA. Компании, что лежат слева внизу будет самыми дешевыми по этим базовым мультипликаторам.

2 Операционная прибыль OIBDA (Operating Income before Depreciation and Amortization) представляет собой операционную прибыль до вычета износа ОС и нематериальных активов.

OIBDA = [Операционная прибыль] + [Амортизация нематериальных активов] + [Амортизация основных средств]

3 EBIT ("Earnings before interest and taxes" - "прибыль до уплаты процентов и налогов"). Это операционная прибыль, без учета налогообложения и процентов. Это так называемая грязная операционная прибыль. Сюда запрещается относить случайные и непериодические доходы.

EBIT = [Чистая прибыль] + [Расходы по налогу] - [Возмещенный налог] + [Чрезвычайные расходы] -
[Чрезвычайные доходы] + [Проценты уплаченные] - [Проценты полученные]
или:
EBIT = [Выручка организации] – [Прямые затраты]

4. Плюсы и минусы мультипликатора EBITDA

Простота расчета показателя
Доступность данных
Многие инвесторы ориентируются на EBITDA
Показывает возможность компании зарабатывать деньги и позволяет сравнивать независимо от прочих условий с другими

Отсутствие стандартов для расчета
Не учитывает необходимые затраты
Невозможно оценить перспективы инвестиции только по EBITDA

Смотрите также видео "EBITDA: смысл, применение, сложные вопросы":

Формула расчета показателя операционной прибыли

Каким образом рассчитать OIBDA? Формула довольно проста. Этот показатель - сумма значений операционной прибыли и амортизации основных средств производства, включая немонетарные. То есть, OIBDA = ОП + амортизация ОС и НМ.

Следовательно, расчёт базируется на стабильных ежемесячно повторяемых процессах. Применение данных об амортизации показывает инвесторам, насколько предприятию требуется обновление средств производства. Игнорирование непостоянных доходов и расходов, вроде налоговых льгот, тоже делает график рентабельности в динамике более достоверным.

Разница между OIBDA и EBITDA

Значение OIBDA как правило сравнивают с другим англоязычным бухгалтерским термином EBITDA. Рассмотрим подробнее OIBDA и EBITDA - разница между ними заключается в учитываемых при вычислении показателях. Для вычисления первого достаточно знать прибыль по базовым операциям и показатели износа средств производства. Расчёт второго основывается на чистой прибыли, без платежей в бюджет, уплаты за износ оборудования и процентов по кредитам.

Расчёт EBITDA = ЧП - налоги - проценты по банковским займам.

Инвесторы и финансисты не любят EBITDA за недостоверность сведений о доходности: амортизация и поддержание баланса средств производства составляет в большинстве случаев существенную и стабильную часть расходов компании, которую невозможно сократить. Данные о прибыли без амортизации не соответствуют реальную положению вещей.

Коэффициент OIBDA показывает инвесторам, насколько предприятие нуждается в обновлении средств производства

В этом смысле OIBDA гораздо нагляднее и честнее. Неиспользование амортизационных отчислений в EBITDA лишает инвесторов достоверных данных о потребностях компании в области обновления средств производства и схожих базовых тратах. Кроме того, это значение включает так называемые «нестабильные», разовые доходы, которые искажают реальную динамику успехов компании.

OIBDA - более стабильный показатель, его труднее корректировать или искажать. Инвесторы считают его более достоверным и надёжным . Он точнее отражает перспективы предприятия, так как базируется на операционной прибыли и расходах на износ оборудования.

Заключение

Бухгалтерский термин OIBDA применяется для характеристики доходности предприятия в краткосрочной и долгосрочной перспективах. Он рассчитывается из данных об операционной прибыли и затратах на износ средств производства. Он не учитывает данные о непостоянных доходах, налоговых льготах и схожие показатели, искажающие реальную картину доходности предприятия для инвесторов.

Общались как-то в скайпе с зарубежными коллегами по поводу анализа эффективности бизнеса.

Друзья частенько употребляли слово EBITDA (по-русски то как звучит!).

Я, грешным делом, сначала подумала, что они желают блеснуть знанием литературного русского языка, но потом вспомнилось, что когда-то во время учебы слышала о таком показателе прибыльности со смешным названием.

Чтобы не показаться непрофессионалом, пришлось обновить знания по этому вопросу с помощью всемогущей всемирной паутины, хотя у нас этот показатель не считается показательным, извините за тавтологию. Результаты оформились в статью.

EBITDA

Определение

EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) – прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации.

EBITDA показывает финансовый результат компании, исключая влияние эффекта структуры капитала (т.е. процентов, уплаченных по заемным средствам), налоговых ставок и амортизационной политики организации.

EBITDA позволяет грубо оценить денежный поток, исключив такую «неденежную» статью расходов как амортизация. Показатель полезен при сравнении предприятий одной отрасли, но имеющих различную структуру капитала.

EBITDA, в свою очередь, широко используется как компонент различных коэффициентов финансовой эффективности (EV/EBITDA, рентабельность продаж и др.). Инвесторы ориентируется на показатель EBITDA как индикатор ожидаемого возврата своих вложений.

Расчет

EBITDA = Прибыль (убыток) до налогообложения + (Проценты к уплате + Амортизация основных средств и нематериальных активов)

Существует заблуждение, что данный показатель рассчитывают по балансу организации. На самом деле показатель EBITDA можно рассчитать по данным «Отчета о прибылях и убытках» («Отчета о финансовых результатах»), однако дополнительно нужна сумма амортизации основных средство и нематериальных активов, которая не содержится в указанной форме отчетности.

Отрицательный EBITDA говорит о том, что деятельность организации убыточна уже на операционной стадии, еще до оплаты пользования заимствованным капиталом, налогов, амортизации.

Рентабельность по EBITDA

Показатель EBITDA используется также для расчета рентабельности (EBITDA margin):
EBITDA margin = EBITDA / Выручка от продаж

Данный коэффициент отражает прибыльность компании до уплаты процентов, налогов и амортизации, и является, в отличие от самого EBITDA, не абсолютным, а относительным показателем.

Источник: https://www.audit-it.ru/finanaliz/terms/performance/ebitda.html

ПОКАЗАТЕЛЬ EBITDA

Финансовый коэффициент EBITDA используется для того чтобы определить способность предприятия покрывать свои обязательства. Помимо этого финансовые аналитики используют этот показатель для определения стоимости бизнеса (в модели EVA).

EBITDA переводится как Earning before interest, dividend, tax, amortization, что буквально читается как валовая прибыль до вычета процентов, дивидентов, налогов, амортизации.

Для правильного расчета показателя EBITDA нужна финансовая отчетность, которая сделана по стандартам МСФО (международной системы финансовой отчетности).

Другими словами показатель EBITDA показывает доход предприятия, т.е. денежные средства которые предприятие выручило в отчетном периоде. Этот показатель используется для оценки рентабельности инвестиций в себя.

Тем не менее, у этого показателя есть свои недостатки. Произвести расчет EBITDA в российской отчетности (РСБУ) невозможно, так как формула разрабатывалась для отчетности, составленной по стандартам МСФО и GAAP.

Приблизительный расчет показателя EBITDA имеет следующий вид:

EBITDA = Прибыль от реализации + амортизационные отчисления

Иными словами показатель отражает прибыль предприятия до налогообложения и расходов на амортизацию основных средств.

Показатель EBITDA важен для проведения финансового анализа. Наряду с EBITDA используются в анализе показатели EBIT (прибыль до начисления налогов и процентов по кредитам), EBT (прибыль до начисления налогов), NOPLAT (чистая прибыль минус налоги), OIBDA (операционная прибыль минус амортизация).

Источник: http://сайт/finzz.ru/pokazatel-ebitda.html

Что такое ЕБИТДА?

Расчет EBITDA довольно прост – к величине EBIT необходимо приплюсовать амортизацию.

Формула

EBITDA в России (в российской практике) может быть получен следующим образом:

EBITDA = EBIT + Амортизационные отчисления по материальным и нематериальным активам — Переоценка активов

Показатель EBITDA пользуется большей популярностью среди международных инвесторов и рейтинговых агентств, чем показатель чистой прибыли.

Такая востребованность показателя EBITDA связана, главным образом, с тремя факторами:

Первый фактор — разность систем налогообложения, в том числе ставок по налогам на прибыль.
Второй фактор – различия в принятых методах и способах амортизации.
Третий фактор – вариация в условиях предоставления кредитных средств (сроки, проценты и др.) банковскими учреждениями.

Три этих фактора находят свое кумулятивное выражение в размере получаемой компанией чистой прибыли, соответсвенно влияют на показатель EBITDA.

Сравнивать компании одинаковой специализации, но находящихся в разных странах, по показателю чистой прибыли было бы некорректно. Сопоставимость и объективность может быть достигнута при устранении факторов межстрановых различий в налогах, кредитах и амортизации.

Использование показателя EBITDA и коэффициентов, применяющих EBITDA, предоставляет возможность осуществлять корректные сравнения и принимать объективные инвестиционные решения.

Хотелось бы отметить, что результаты деятельности крупнейших компании США, которые отражаются в годовых отчетах, в первую очередь оцениваются (1) по отношению цены акций компании к прибыли; (2) по потоку денежной наличности и (3) по EBITDА. В России уже не стоит вопрос, как рассчитать EBITDA.

Все компании России, акции которых котируются на зарубежных фондовых биржах, или имеющие иностранных инвесторов/кредиторов, либо планирующие первоначальный выпуск акций, используют эти и многие другие показатели и коэффициенты анализа финансово-экономической информации.

К таким российским компаниям можно отнести «Газпром», «Сургутнефтегаз», «ЛУКОЙЛ», «ФСК ЕЭС», «Норильский никель», «Сбербанк», «Магнит», «Х5 RetailGroup», «Вымпелком», «МТС», «Mail.ru Group», «Газпромнефть», «Роснефть», «Татнефть», Новатэк. Расчет EBITDA в таких компаниях проводится постоянно.

Следует подчеркнуть, что эти и многие другие компании составляют финансовую отчетность по международным стандартам (МСФО), соответственно проводят расчет EBIDTA по МСФО.

Из 100 крупнейших по объемам реализации компаний России почти половина перешла на стандарты МСФО. Малый и средний бизнес в большинстве случаев не использует в своей практике показатели EBIT и EBITDA.

Более того, даже если та или иная бизнес-структура и слышала об этих показателях, то как рассчитать EBIT / EBITDА, используя российские финансовые отчеты, эта структура не знает. Редко кто из представителей малого и среднего бизнеса перешел на МСФО.

Ведение учета по МСФО сулит предпринимателям существенные преимущества в плане развития международного сотрудничества (EBITDA один из важнейших показателей, который учитывают иностранные контрагенты), участия в семинарах и тренингах, в доступности зарубежных, более дешевых, кредитных средств, а также в получении более объективной оценки собственного бизнеса.

Российская практика

В целом, EBIT / EBITDA в российской практике пока только распространен среди крупнейших предприятий сырьевого сектора.

Массовый переход российских компаний всех секторов экономики и всех размеров на МСФО явится важнейшим и необходимым условием притока иностранных инвестиций в экономику страны, ее качественного роста и в конечном счете повышения уровня жизни россиян.

Плюсы и минусы показателя

Применение показателя EBITDA для оценки результатов деятельности компании зависит от целей предполагаемого анализа.

Внимание!

EBITDA скрывает ряд факторов, которые связаны с объемом деятельности предприятия, с объемом вложенных инвестиций, нагрузку на капитал (долговые обязательства), а также налоговые льготы.

Однако, расчет EBITDA не учитывает расходы на компенсацию износа машин, оборудования и сооружений (амортизационные отчисления).

Это может негативно отразиться, ведь затраты на поддержание средств производства так или иначе приходится нести, пусть и в иной временной перспективе. Соответственно, при анализе на долгосрочный период, показатель EBITDA стоит заменить показателем OIBDA.

EBIT

EBIT не просто абстрактное число. Это показатель — основа для оценки бизнеса; цена, которую потенциальный покупатель может предложить за тот или иной бизнес, умножая EBIT на определенный мультипликатор.

На Западе для малых и средних предприятий такой мультипликатор колеблется в пределах 3-5. Другими словами, хороший бизнес может быть оценен в 3-5 раз более величины EBIT.

Учитывая важность показателя, целесообразно прежде всего выяснить, как рассчитать EBIT.

При этом следует принять во внимание, что есть определенные различия в расчете EBIT между российскими предприятиями, использующими национальные учетные стандарты (РСБУ) и западными компаниями, применяющими международные стандарты (МСФО).

Формула EBIT

Если взять за основу расчета EBIT международные стандарты, то данный показатель можно определить, вычитая из выручки прямые затраты на производство продукции:

EBIT = Выручка компании – Прямые затраты

По сути, EBIT это валовая прибыль предприятия. Расчет EBIT в России (в российской практике), то есть на основе российских стандартов бухгалтерского учета, осуществляется с учетом таких статей как возмещение налога на прибыль, чрезвычайные доходы и расходы, а также проценты полученные.

Соответственно, для получения западного аналога EBIT необходимо:

определить чистую прибыль предприятия;
выявить суммы чистого налога на прибыль, вычитая от суммы уплаченного налога на прибыль сумму налога, которая была возмещена;
установить сумму чистых процентов, вычитая из суммы уплаченных процентов сумму полученных процентов;
вычесть из суммы чрезвычайных расходов суммы чрезвычайных доходов.

EBIT = Чистая прибыль + Расходы по налогу на прибыль – Возмещенный налог на прибыль + Чрезвычайные расходы – Чрезвычайные доходы + Проценты уплаченные – Проценты полученные

Показатель EBIT представляет особый интерес для банковских структур. Кредитные учреждения заинтересованы в высоком значении EBIT.

Ведь это означает, что предприятие в состоянии привлекать и обслуживать займы и при стечении обстоятельств может быть освобождено от уплаты налога на прибыль.

Однако, не следует забывать, что в этом случае предприятие будет фактически работать на кредиторов, отдавая всю прибыль на погашение займов.

Более того, положительное значение EBIT отнюдь не гарантирует, что такой важнейший показатель деятельности предприятия как поток денежной наличности от операционной деятельности тоже будет положительным.

В связи с ограниченностью данного показателя при оценке предприятия инвесторы используют другой индикатор – EBITDA (расчет EBITDA немногим сложнее расчета EBIT), а также показатель OIBDA, который считается наиболее транспарентным.

Источник: http://сайт/finance-m.info/articles.html?id=4

Показатель EBITDA - что это?

Показатель EBITDA впервые получил известность в середине 1980-х. Показатель EBITDA, использовался для анализа при финансируемом выкупе (leveraged buyout - LBO) - покупки контрольного пакета акций корпораций с помощью кредита.

Финансовый показатель EBITDA помогал быстро вычислить, может ли эти компании выплатить проценты по финансируемым сделкам.

Причиной возникновения финансового показателя EBITDA послужило то, что в 80-е годы, годы, когда имело место лихорадка выкупа/поглощения на заемные средства, многие компании платили не справедливую рыночную цену за активы.

Показатель EBITDA дал возможность измерить прибыльность генерируемый компанией. А зная прибыльность, инвестор мог судить, достаточна она для погашения возникшего долга или нет.

Этот показатель нужно использовать в сочетании с другими, так как имеет и минусы, о которых будет написано ниже.

Сегодня Показатель EBITDA используется компаниями во всех отраслях промышленности. Актуальность показателя для использования очень проста:

Быстро и легко рассчитывается, используя открытый источник информации (формы бухгалтерской отчетности), дает первое «впечатление» о ходе бизнеса. На него частично влияет учетная политика предприятия, а налоговые ставки и вовсе не влияют.

В 1980-х годах ни кто не думал о дальнейшем развитии поглощённого предприятия, поэтому его недостатки (не учитывает объем капитальных инвестиций и оборотных средств необходимые для увеличения деятельности) нивелировался (был несущественным).

Внимание!

В настоящее время показтель EBITDA используется многими директорами убыточных компаний для отвлечения внимания акционеров от негативных результатов их деятельности.

Показатель хорош как «первое свидание» с компанией, а так же, для сравнения компаний из одной отрасли, но разных стран. Финансовый показатель EBITDA хорошо оценивает прибыльность операционной деятельности, но не денежный поток.

К сожалению, показатель EBITDA часто используется в качестве меры для денежного потока, который является очень опасным и вводящим в заблуждение инвесторов.

Это нужно знать, потому что есть существенное различие между ними. Операционный денежный поток является лучшей мерой для денежного потока, но это уже другая статья.

EBITDA — это аббревиатура от Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, что переводится как прибыль до вычета процентов по кредитам, налогов, износа (амортизации долгосрочных материальных активов) и амортизации (нематериальных).

Показатель EBITDA не означает чистую прибыль, не измеряет ликвидность и не является частью общепринятых принципов бухгалтерского учета. Предприятия могут по своему усмотрению публиковать этот показатель. Хотя сейчас все больше и больше компаний его используют.

Этот показатель легко рассчитывается по Международным Стандартам Финансовой Отчетности (МСФО), но так же рассмотрим, как его можно рассчитать, используя финансовую отчетность России и Украины.

Формула показателя EBITDA для МСФО является:

EBITDA = EBIT + Износ + Амортизация

EBIT = Выручка - Себестоимость

Давайте взглянем гипотетически о прибылях и убытках для компании XYZ:

Income Statement - основная финансовая декларация о доходах (официальный документ, содержащий сведения о доходах его автора, как правило, в целях налогообложения)
Sales Revenue - доход с продаж
Salaries – заработная плата
Rent & Utilities – арендная плата и коммунальные услуги
Depreciation – износ
Operating Profit – операционная прибыль
InterestExpense – проценты по кредитам (к уплате)
Earnings Before Taxes – прибыль до налогов
Taxes – налог
Net Income - чистая прибыль

Для расчета показателя EBITDA, мы находим отдельные позиции для EBIT ($ 750 000), износ ($ 50 000) и амортизации (N / A) и затем использовать формулу выше:

EBITDA = 750000 + 50000 + 0 = $ 800 000

Так как EBITDA рассчитана на МСФО, результат расчета по Российским Стандартам Бухгалтерской Учета (РСБУ) и по Украинским Положениям (стандартам) Бухгалтерского Учета (УП(С)БУ) будет приближенным.

Для украинских стандартов

EBITDA = Ф2 (2290 – фінансовий результат до оподаткування) + Ф2 (2250 – фінансові витрати) + Ф2 (2515 – амортизація)

Для российских стандартов

EBITDA = Ф2 (2110 – выручка) - Ф2 (2120 – себестоимость) = Ф2 (2100 – валовая прибыль) – Ф2 (2210 – коммерческие расходы) – Ф2 (2220 - управленческие расходы) = Ф2 (2200 – прибыль от реализации) + Ф5 (5100 (10) – накопленная амортизация) + Ф5 (5200 (10) – накопленная амортизация)

Заключение

Распространенное заблуждение, что показатель EBITDA представляет денежные доходы. EBITDA является хорошим показателем прибыльность нашей деятельности, но не денежный поток.

Финансовый показатель EBITDA также не учитывает денежные средства, необходимые для финансирования оборотного капитала и замену старого оборудования, которое может быть значительным.

Компания может сделать финансовую картина более привлекательной, расхваливая показатель EBITDA, перекладывая внимание инвесторов от высокого уровня долга и неприглядных расходов против заработка.

Будьте осторожны: компания, которая не выплачивает своим государственные налоги или обслуживать свои кредиты не будут оставаться в бизнесе надолго.

В отличие от адекватных мер денежного потока, показатель EBITDA игнорирует изменения в оборотном капитале, средства, необходимые для покрытия изо дня в день операции.

Так, например, если дебитор взял товар, а оплатит через неделю, то выручка составит стоимость проданного товара, а фактически деньги оплатила фирма продавец из своего оборотного капитала. Несмотря на критиков, есть многие, кто предпочитают это удобное уравнение.

Финансовый показатель EBITDA может использоваться в качестве «ярлыка» для оценки денежного потока для оплаты долга по долгосрочным активам, таким как оборудование и другие предметы с продолжительностью жизни, измеряемой в десятилетия, а не годы.

Что бы оценка показателя EBITDA была достаточно точная, подсчитайте сначала рентабельности. Показатель EBITDA также может быть использована, для сравнения компаний друг против друга и против средних значений по отрасли.

Несмотря на широкое применение, показатель EBITDA не определены в GAAP - в результате, компании могут сообщить EBITDA, как они хотят. Проблема с выполнением этого является то, что показатель EBITDA не дает полную картину деятельности компании.

Во многих случаях, инвесторам лучше избегать показателя EBITDA или использовать его в сочетании с другими, более значимых показателей. Отсутствие рентабельности не является хорошим признаком деловой здоровья независимо от показателя EBITDA.

Хороший аналитик понимает эти факты и использует расчеты соответственно в дополнение к его или ее фирменных и индивидуальных оценок. Показатель EBITDA не существует в вакууме.

Плохая репутация является в большей степени результатом чрезмерного и неправильного использования, чем все остальное.

Так же, как лопата является эффективным для рытья нор, но не будет лучшим инструментом для затягивания винтов или накачивании шин, так показатель не должен использоваться в качестве «один размер подходит всем», автономные инструмент для оценки прибыльности корпораций.

Это особенно ценное замечание, если учесть, что расчеты финансового показателя EBITDA не соответствуют общепринятым принципам бухгалтерского учета (ОПБУ). Показатель EBITDA является одним из операционных мер, наиболее используемых аналитиками.

Показатель EBIDTA позволяет аналитикам сосредоточиться на результатах оперативных решений в то время как без учета воздействия внереализационных решений как процентные расходы (решения о финансировании), налоговые ставки (правительственное решение), или больших не денежных статей, таких как прибыль и амортизации (бухгалтерский учет решение).

Тем не менее, показатель EBITDA также может быть обманчивым, когда применяется неправильно. Использование показателя особенно непригодно для фирм, обремененных высокой долговой нагрузкой или тех, кто должен непрерывно обновляет дорогостоящего оборудования.

И последние, финансы это как духи – хорошо пахнут, но на вкус …

Источник: https://madgicbox.com/finansovie-pokazately/pokazatel-ebitda-chto-eto-takoe/

Стоит ли применять EBITDA при оценке финансовых результатов?

Показатель EBIDTA является спорным с точки зрения обоснованности его применения. Этот показатель очень много критиковали и критикуют до сих пор, однако возникает вопрос: «Почему же он по-прежнему остается одним из самых часто используемых при анализе финансовых результатов организаций?».

Его применяют руководители предприятий, акционеры, рядовые менеджеры и практически все, кто сталкивается с отчетами компаний.

В статье мы кратко разберем суть, значение, основные плюсы и минусы показателя EBITDA, а также простейший метод его расчета по российской бухгалтерской отчетности и сферы применения.

Что такое EBITDA и как его рассчитать?

Для того чтобы дать краткое определение EBITDA, достаточно его просто расшифровать и перевести.

EBITDA (от англ. - Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) в переводе означает: доход до вычета процентов, налогов и амортизации.

В английской формулировке вроде бы вычитаются четыре показателя, в русской - всего три. Куда делся еще один?

У англичан амортизация обозначается двумя словами: depreciation - амортизация материальных активов и amortization - амортизация нематериальных активов. Мы же подразумеваем данные показатели как единое целое.

В чем суть показателя EBITDA и как его вычислить? В целом данная величина отражает доход, полученный предприятием от основной операционной деятельности.

При этом не принимаются во внимание:

размер инвестиций в производство (поправка на сумму начисленной амортизации);
режим налогообложения (поправка на налог на прибыль).

Как правило, EBITDA вычисляется путем корректировки чистой прибыли предприятия на суммы процентов к получению/уплате, налога на прибыль, амортизации и прочих внереализационных доходов и расходов.

Но есть и второй вариант расчета данного показателя, который производится с помощью формулы:EBITDA = Выручка – Операционные расходы (без учета расходов на амортизацию)

Второй вариант выглядит проще, причем как с точки зрения расчетов, так и с точки зрения понимания. Данная величина дает нам представление, сколько копеек прибыли от основной деятельности получила компания с каждого рубля, вырученного за проданную продукцию/оказанную услугу.

Секрет популярности

Почему именно EBITDA пользуется большой популярностью у руководителей, финансистов и аналитиков?

Ведь есть, например, показатель операционной прибыли, который отличается лишь тем, что при его расчете операционные расходы, вычитаемые из выручки, включают в себя амортизацию. Попробуем выяснить это с помощью наглядного примера.

Пример 1. Предположим, есть два производителя кондитерских изделий:

производитель А - обеспечивает булочками население одного микрорайона, выпуская в среднем 1000 ед. продукции в день. В компании A задействована 1 небольшая пекарня, на которой трудятся 5 человек. Пекарня была приобретена на средства учредителей предприятия за 100 тыс. руб., кредитов нет. Компания находится на упрощенной системе налогообложения, налог на прибыль уплачивается в размере 15 % от чистой прибыли;
производитель B - снабжает продукцией небольшой городок, выпекая в день 10 тыс. булочек. В компании В несколько цехов стоимостью 500 тыс. руб. и 50 сотрудников на производстве. У предприятия взят кредит на сумму 500 тыс. руб. под 15 % годовых с полной выплатой через три года. На эти средства было приобретено все производственное оборудование. Компания находится на общей системе налогообложения и уплачивает 20%-ный налог на прибыль.

Рассчитаем финансовые результаты обоих предприятий за год. При этом условно будем считать:

оба производителя работают по 350 дней в году;
стоимость 1 булочки у обоих - 1 руб.;
сумма операционных расходов на 1 булочку - 50 коп.;
срок амортизации оборудования для обеих компаний - 5 лет.

То есть рассматриваемые предприятия отличаются только масштабами деятельности, источниками финансирования и системами налогообложения (табл. 1).

Из табл. 2 видно, что рентабельность по EBITDA у обеих компаний одинаковая (0,5 %), но последующие показатели различаются: операционная рентабельность у предприятия А (0,44 %) ниже, чем у предприятия В (0,47 %) из-за сравнительно больших амортизационных отчислений.

Однако чистая рентабельность выше за счет меньшей налоговой нагрузки и отсутствия кредитов. Конечно, данный пример является весьма упрощенным. Для большей наглядности рассмотрим другой пример.

Пример 2. Представим в табл. 3 финансовые результаты нескольких ведущих продуктовых ритейлеров России за 2011 г.

Обратите внимание, что рентабельность по EBITDA групп «О’Кей» и «Магнит» одинакова, а разница с другими ритейлерами относительно невысока.

При этом отклонения показателей операционной и чистой рентабельности заметно выше и составляют более 2 % (см. «Максимальное отклонение» в табл. 3).

В качестве дополнительной иллюстрации можно также взять данные по операторам «Большой тройки» за 2011 г. (табл. 4).

В табл. 4 произошли значительно большие отклонения различных показателей доходности. Тем не менее коэффициенты рентабельности по EBITDA имеют наиболее близкие друг другу значения. Максимальное отклонение по ним является наименьшим по сравнению с другими показателями.

Приведенные примеры наглядно демонстрируют основное достоинство EBITDA. Оно заключается в том, что с помощью данного показателя можно сравнивать финансовые результаты различных предприятий, работающих в одной отрасли.

При этом не важны их размеры, долговая нагрузка или применяемый налоговый режим. Имеют значение только вид деятельности и операционные результаты.

Кому данный показатель будет полезен? В первую очередь, внешним потребителям информации: инвесторам, аналитикам и всем тем, кто хочет сравнить одну компанию с другими, работающими в той же сфере.

Внимание!

Рентабельность по EBITDA является одним из основных критериев, по которым можно определить, является предприятие А хуже или лучше предприятия В.

С этой точки зрения данный показатель пригодится для оценки собственного бизнеса и внутренним потребителям информации - финансовым менеджерам, руководителям и акционерам анализируемых организаций.

Скрытая угроза

Еще одной из причин, почему EBITDA получил широкое применение, стало то, что этот показатель исключает амортизационные расходы. Амортизация начисляется на стоимость основных средств согласно утвержденным нормам.

Например, первоначальная стоимость легкового автомобиля амортизируется, то есть списывается в расход, в течение трех лет.

Это значит, что, купив автомобиль за 300 тыс. руб., мы будем списывать его стоимость по 100 тыс. руб. в год. Эти 100 тыс. руб. будут отражаться в отчете о прибылях и убытках в качестве расхода.

Но ведь в реальности эти деньги никуда не тратятся, и мы не будем их никому отдавать. По этой причине многие считают амортизацию бумажным расходом, который отражается только в отчетности, но не тратится на самом деле.

Поэтому получается, что EBITDA отражает действительную операционную рентабельность предприятия.

Здесь кроется главная опасность данного показателя. Недаром одним из его самых главных критиков является Уоррен Баффет, известнейший американский инвестор. Ему принадлежит фраза: «Неужели менеджеры думают, что капитальные расходы несет зубная фея?».

Мистер Баффет имел в виду, что отчет о прибылях и убытках не отражает суммы, затраченные на покупку активов - недвижимости, оборудования, транспортных средств и всего того, что будет постоянно использоваться в течение нескольких лет.

То есть инвестиционная деятельность компании остается практически без внимания. А ведь почти все активы имеют свойство стареть, изнашиваться и терять в цене. И со временем старое оборудование необходимо заменять на новое.

Например, если мы занимаемся перевозками, то должны иметь в виду, что через 3–5 лет автомобили потребуют капитального ремонта или замены.

Деньги на покрытие данных затрат нужно откладывать уже сегодня. Иначе после истечения этого срока можно будет закрывать предприятие.

Получается, что, игнорируя амортизацию, мы отрицаем необходимость замены или капитального ремонта наших основных средств в будущем.

История знает немало примеров банкротств компаний, руководители которых ошибочно или по злому умыслу приукрашивали финансовые результаты, опираясь на показатель EBITDA.

Поэтому, используя EBITDA, нельзя забывать, что амортизация - это не просто бумажный расход предприятия, а реальное отражение необходимости обновления производственных фондов (операционная и чистая прибыль имеют не меньшее значение, не говоря уже о том, что есть и более эффективные показатели, которые стоит отслеживать).

Легкий способ расчета

Показатель EBITDA имеет право на жизнь, несмотря на столь существенный недостаток, хотя бы для того, чтобы оценить успехи компании на фоне конкурентов (тем более что рассчитать данный показатель не составляет труда).

В российской бухгалтерской отчетности в общем виде он вычисляется путем прибавления к прибыли от продаж (стр. 2200 ОПУ) суммы начисленной за отчетный период амортизации.

Например, если прибыль от продаж за полугодие составила 1000 руб., а амортизация за этот период была начислена на сумму 100 руб., то EBITDA составит 1100 руб.

К сожалению, отчет о прибылях и убытках по РСБУ не указывает величину амортизации в составе операционных расходов.

Чтобы ее узнать, придется воспользоваться или приложением к отчетности, где могут указываться основные расходы, или бухгалтерскими расшифровками.

Заключение

Стоит ли применять показатель EBITDA при оценке финансовых результатов предприятия? Пожалуй, однозначного ответа нет, так как все зависит от целей проводимого анализа.

Показатель EBITDA не учитывает факторы, связанные с размером предприятия и объемом вложенных в него инвестиций.

Он игнорирует долговую нагрузку на организацию и применяемую в ней систему налогообложения, а принимает во внимание параметры, связанные только с операционной деятельностью.

Поэтому этот показатель отлично подходит для анализа и сравнения различных предприятий, работающих в одной отрасли, а также для оценки чистых операционных результатов компании.

Однако при расчете EBITDA не учитываются амортизационные расходы, которых практически невозможно избежать из-за износа машин, оборудования и прочих активов.

Игнорирование амортизации может привести к недостатку денег при необходимости обновления основных средств. Поэтому показатель EBITDA не следует применять, если ставится задача проанализировать деятельность организации на долгосрочную перспективу.

Исходя из этих причин, можно подвести итог, что понятием EBITDA нужно пользоваться осторожно, не забывая обращать внимание на другие показатели доходности организации.

Всегда нужно помнить о том, что рано или поздно наступит момент, когда предприятию будет необходимо обновить свои производственные мощности. И на это, конечно, понадобятся деньги.

Источник: https://www.profiz.ru/peo/12_2012/primenenie_ebidta/

Формула расчета EBITDA

Одним из показателей финансовой отчетности является EBITDA (аббревиатура от английского названия «earnings before interest, dividend, tax and amortization», что переводится как «прибыль до вычета процентов, дивидендов, налогов, амортизации»).

Другими словами, за основу берется та прибыль предприятия, которая поступает на счет еще до того, как ее обложили налогами, вычли амортизационные отчисления на использование основных средств, выплатили проценты по кредитам или ссудам, начислили дивиденды.

Такие показатели дают возможность понять, насколько эффективной была деятельность предприятия за отчетный период, какие суммы можно потратить в следующий отрезок времени.

Данная информация будет полезна при планировании трат на самофинансирование, на составление бюджета компании. Она поможет оценить рентабельность инвестиций и текущих вложений в производство.

Следует отметить, что достоверные данные получатся только при использовании предельно точных бухгалтерских выкладок, без использования искаженных фактов. Это возможно только в том случае, если бухгалтерия предприятия соблюдает требования МСФО.

Рассмотрим формулу расчета EBITDA, составленную в случае соблюдения законодательных актов МСФО и GAAP. Значения слагаемых берутся из Формы №2 стр. 50

Чистая прибыль + выплаты налогов на прибыль – возмещенный налог на прибыль + непредвиденные расходы – незапланированные доходы + выплаченные проценты – полученные проценты + отчисления на материальные и нематериальные активы – переоценка активов = EBITDA.

Ниже приведем формулу расчета адаптированную к российским стандартам отчетности. Эта формула не дает точного результата, так как отсутствуют изначальные данные, аналогичные зарубежным показателям. Значения слагаемых берутся из Формы №5 стр. 50

Доходы от реализации продукции + амортизационные начисления = EBITDA

Формула расчета EBITDA может потребоваться:

Если вы разрабатываете start up проект и готовите бумаги для рассмотрения их возможными инвесторами.
Если вы взяли кредит и пытаетесь рассчитать, являются ли текущие доходы достаточными для планового погашения долгов. Данный показатель отражает платежеспособность организации.
Этот показатель используют аналитики и инвесторы:
1. для оценки финансового положения и стоимости компаний;
2. для оценки организаций, торгующихся между собой компаний на бирже. Чем выше коэффициент, тем более вероятно, что компания испытывает трудности со своевременной выплатой долга.

Сравнивая эти показатели между организациями с одинаковым родом деятельности, можно понять, какая компания более стабильна и успешна.

EBITDA является показателем, по которому можно судить о прибыли компании вне зависимости от внешних влияний, например, от размеров инвестиций, от долговых выплат, от режима налогообложения в данном регионе.

Он показывает успешность и платежеспособность компании в целом, в сравнении с другими подобными организациями.